四个独立
“中小企业板”的出台可谓命途多舛。
从初的高新技术板到创业板，到后以中小企业板的名义面市，四年间，名称的几多变化还是让人值得揣摸的。然而中小企业板终还是落户在深圳证券交易所，根据记者在深交所的了解，在国务院的批复里，它将与目前的深圳主板市场保持距离，即“中小企业板独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数”。
深交所有关负责人表示，“两个不变”是指遵循现有法律法规环境不变、发行上市标准不变的“两个不变”，是中小企业板的前提。
国务院的批复里，明确了在深交所上市的企业主要是中小企业。此前，关于企业的规模大致有一个共识，即流通盘在３０００～５０００万股左右；而上海证券交易所仍然专注于大型企业的上市。
中小企业板的设立和发展依托于现有市场，因此，它是现有市场的一个板块。记者得到一份深交所内部材料，该材料提出用“两个不变”和“四个独立”来定位中小企业板。
但同时，中小企业板作为一个新的市场板块，既是现有市场的一个组成部分，也是一个相对独立的新市场，其相对独立性体现在“四个独立”这样一个基本制度安排中。
“中小企业板以‘四个独立’的制度安排实现对未来创业板市场的模拟运行。‘四个独立’指的是中小企业板相对于现有市场，实现运行独立、监察独立、代码独立和指数独立。运行独立，指中小企业板的交易由独立于现有市场交易系统的深交所第二交易系统承担（但交易规则不变）；监察独立，指中小企业板股票除在现有市场监控系统中作为一个板块参与总体市场监控和市场统计外，还要在中小企业板监察系统中作为独立的市场进行交易监控；代码独立，指在现有市场股票代码空间内，辟出独立区段用作中小企业板股票的代码，既确保中小企业板股票在现有行情系统显示，又可以满足编制中小企业板指数和独立市场监察的需要；指数独立，指将编制独立的中小企业板指数，并采用专用指数代码在交易时间内通过行情系统实时对外发布。有了‘四个独立’的制度安排，中小企业板就在市场运作层面实现了相对独立，拥有了作为新市场的模拟运行环境，为将来新市场的建立奠定了运作基础。”材料中如此表述。
自２０００年有了将深圳证券交易所改造为“二板市场”的动议之后，同质化、均衡发展的两个交易所之间的竞争暗中展开。深圳证券业资深分析人士认为，目前重要的是深交所开始重发新股，具体哪天发行已经不是重要的。深交所针对中小企业和中小企业板的固有特点，与现有市场相对独立的市场结构以及交易、发行上市、监管等方面新的制度安排，将使中小企业板对现有市场的影响控制在一定范围内，同时，也为终过渡到创业板创造条件。
两步走
第一步就是先在深交所挂牌中小企业板，这是国务院的意见里表达的中小企业板分“两步走”的第一步。而上市企业，初期将从在上交所门外排队的已过会企业中挑选，上市条件（三年持续盈利）、发行审核、信息披露等都和主板一样，股份同样区分为流通股和非流通股。
第二步，会考虑逐步取消上市企业必须三年盈利的限制，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份的全流通。
上交所、深交所这样分工，主要基于“明确两家交易所各自的定位，避免恶性竞争出现”的考虑，这位官员愿意承认这只是他的分析。
也会有一些新的变化开始出现。“中小企业板由中国证监会和深圳证券交易所共同监管”，深交所的这位负责人也透露说。之前，对上市公司及拟上市公司的监管权基本在证监会，这样，交易所的权限扩大了。其次，“对中小企业的认定要经过国家发改委中小企业司的会审”。“这既有风险防范方面的考虑，也有微妙的权力重新分配”，一位资深市场人士评价说，“尽管深交所中小企业板定位在具有成长性的中小企业板，但短期内这一板块由于股票数量还比较有限，对市场的影响暂时还难以体现出来”，国信证券研究所所长何诚颖曾在一份研究报告中这样认为。
已经有机构这样预测：毫无疑问，深交所发行新股已经进入倒计时，而新发的小盘基金也有望在一个月后成立，小盘股成为市场资金的趋向已经越来越明显，投资者适合关注目前新上市的小盘股和小盘科技股。
机会
“中小企业板”的推出无疑增添了诸多融资机会。
坊间已有说法认为，深交所重新恢复发行新股，会被认为政策上没有连续性，因此，重发新股要慎重。首都经济贸易大学教授刘纪鹏认为，深交所作为资本市场的重要组成部分，当时由于思路不够完整，从资本市场的链条上掉下来了三年，客观上造成了很大损失，为了早日纠正错误，更应该早日重发新股。而且，重新发行新股被叫做什么并不重要，重要的是它解决了什么问题。
有部分投资者对中小企业板的开通存在一些担忧，比如会不会因为扩容引起市场下跌。另外，深交所重发新股会不会全流通也是市场担忧的。刘纪鹏认为，全流通是另一个问题，与深交所恢复发行新股不应该放在一起解决。事实上，从解决问题的过程来讲，可以先解决规模问题，再解决结构问题，也就是说，可以先解决深圳停发新股的问题，再解决全流通问题。这样的安排对整个市场是利好。
“开通中小企业板不仅有效解决了企业上市难的问题，而且给投资者提供了更多高质量的中小盘股，如果按照这个思路，目前应该担心的不应该是重发新股对市场的冲击，而应该担心恢复发行新股后股票价格不要涨得太高。”刘纪鹏说。
中小企业已成为我国经济持续增长比较具有活力的源泉，其在国民经济中的作用越来越明显。同时，深交所也为此做了相应准备。但四年的时间改变了很多东西。当年热衷创业板的企业热情已冷却，科瑞集团董事长郑跃文就明确表示，“科瑞集团旗下一家生物制药企业也考虑在深圳中小企业板上市融资，但如果该市场不能够实现股份全流通，就不打算在这个市场上市，会转道海外市场”，态度相当坚定。
“为使创业板更加有吸引力，推出以成长型企业为主要服务对象的、监管及运行国际化的新市场，并且依托新市场对香港的证券市场进行有机的整合，形成优势互补、共同发展的新格局。此外，应创造条件，努力推动深圳积极参与包括货币、产权交易市场、期货市场、法人股转让市场、外汇、黄金在内的金融市场的试点和发展。”国信证券研究所所长何诚颖也如是建议。
纵深
深圳开设中小企业板机会分析
深交所初期是开设中小企业板，以后逐步过渡到创业板，发行规则不变，不会全流通。而中小企业板与创业板的区别就是前者对上市公司的要求会比较严格。从机构行为上看，擅长小盘运作的券商、私募基金将会有很大的用武之地，同时国联安和金鹰新发的小盘基金也恰到好处，这些资金的参与将会极大活跃小盘股市场。
机会一：小盘次新股
目前两市流通盘在８０００万股以下的中小盘股共有５６５只，其中深市１９２只，沪市３７３只，大部分集中在上海，因此，沪市在深圳发新的消息下表现也不会输于深市。总股本在２亿股以下的与新发股更具有相似性。这样，扣除总股本偏大的上海本地股和ＳＴ股后，共有３７６小盘股。这其中我们重点考虑２０００年以后上市的中小盘次新股。在这３７６只小盘股中，含有信息技术、生物制药、新材料、特殊行业概念的股票将是中短线资金重点出击的对象，再辅以一些基本原则，如首先，我们认为超小盘股的机会要大于中盘股，科技股的机会要大于非科技股，含权股的机会要大于非含权股，新上市的股票大于老股票。掌握这几个原则，我们建议投资者关注下列个股。经过挑选共有６５只。?见下表，收盘价为３月２５日数据 我们在１１月中旬《超级新科技》专题中就深圳发新重点提示了十只股票，如京东方、士兰微、法拉电子、中软股份等，如今都已经到了收获期。
机会二：科技股
机会三：深圳本地股
深圳恢复发新将带来深圳地位的整体提高，深圳本地股成为受益群体之一。目前两市深圳本地股共有９５只。我们在此前深圳本地重组机会的时候已经做了详尽的介绍。在深圳恢复发新的影响下，我们认为小盘深圳本地股、尤其是小盘科技股的机会比较大，如深天马、深大通、深万山、深中冠、深纺织、深深宝、深南光、深华发、深方大、深天地、中科健等，其次是地产、酒店、港口等服务性股票机会比较大，如新都酒店、华侨城、深万科、深宝安、深长城等。
机会四：由比较效应扩散的科技股和小盘股
深圳恢复发新的炒作纵深发展后，后将自然而然地扩散到大盘科技股、老牌科技股和其他不相干的小盘股上。因此，在操作节奏上，我们可对相关个股依次展开关注。
这其中首先是深圳“９”字头的次新科技股，如电广传媒、华工科技、隆平高科、浪潮信息、诚志股份等，他们在初的创业板中曾被大幅炒作过，如今经过两年多的调整，已经处于历史低位，是不少新资金关注的品种。
其次是诸如上海本地股等一大批小盘股，他们也将由于比价效应，在后自然进入轮动的行列，如白猫股份、都市股份、交大南洋、宏盛科技、物贸中心、轻工机械、氯碱化工等。（文章来自：广州誉杰管理培训学院）
