财务管理习题

　　财务管理习题

　　一、单项选择题

　　1.根据资产负债表模式，可将企业财务管理分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分，股利政策属于()A.长期筹资管理B.长期投资管理

　　C.营运资本管理D.以上都不是

　　2.下列指标中，能反映企业价值大化目标实现程度的是()。

　　A.销售收入B.市盈率

　　C.每股市价D.净资产收益率

　　3.绝大多数国家的财务经理都非常注重提高企业的每股收益，这主要是由于()。

　　A.每股收益是衡量企业盈利能力的较重要的财务指标，它反映了普通股的获利水平

　　B.利用每股收益在可比企业间进行比较时，可了解企业的相对获利能力

　　C.可利用每股收益对企业的不同时期进行比较，以了解公司盈利能力的变化趋势

　　D.A、B和C

　　4.2005年4月6日，中国电子集团(0085一HK)宣布以2200万现金作为代价，收购中电赛龙通信研究中心48%的权益，中电赛龙信研究中心将成为该集团旗下的主要移动电话研发中心。在该并购案中，目标企业价值的确定基础应该是()。

　　A.未来现金流量按照资本成本的折现

　　B.未来现金流量按照现金利润率的折现

　　C.未来股票市场的价值

　　D.未来利润额的合计

　　5.影响企业价值的两个基本因素是()

　　A.风险和收益

　　B.时间和利润

　　C.风险和折现率

　　D.时间价值和风险价值

　　6.以利润大化作为财务管理的目标，下列说法中，错误的是()。

　　A.没有考虑风险因素

　　B.只考虑近期收益而没有考虑远期收益

　　C.没有考虑货币时间价值

　　D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益

　　7.企业财务关系中为重要的关系是()。

　　A.股东与经营者之间的关系

　　B.股东与债权人之间的关系

　　C.股东、经营者与债权人之间的关系

　　D.企业、政府部门与社会公众之间的关系

　　8.在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间的财务关系的是()。

　　A.企业向国有资产投资公司交付利润

　　B.企业向国家税务机关缴纳税款

　　C.企业向其他企业支付货款

　　D.企业向职工支付工资

　　二、多项选择题

　　1.以下表述中，正确的有()。

　　A.现代企业的委托代理关系可以定义为一种契约或合同关系，如企业与债权人之间的借贷契约等

　　B.股东与经营者之间的委托代理关系产生的首要原因是资本的所有权与经营权相分离

　　C.风险与收益的“不对等契约”是股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在

　　D.以股东财富或企业价值大化作为财务管理的目标，其隐含的假设是:存在一个有效反映信息的金融市场，信息本身可以通过企业经营者或该企业的财务分析人员及时、真实地传送到金融市场

　　E.从长远看，股东财富大化的财务管理目标将意味着公平对待社会各个群体，而这些群体的经济状况与企业的经营状况和企业的价值是密切相关的

　　2.以下各项活动中，属于筹资活动的有()。

　　A.确定资金需求规模B.合理使用筹集到的资金

　　C.选择资金取得方式D.发行公司股票

　　E.确定资本结构

　　3.企业的财务关系有()。

　　A.企业与政府之间的财务关系

　　B.企业与投资者、受资者之间的财务关系

　　C.企业与债权人、债务人之间的财务关系

　　D.企业内部各单位之间的财务关系

　　E.企业与职工之间的财务关系

　　4.企业财务人员的基本职能是以提高企业价值为目标进行()。

　　A.财务分析B.投资决策

　　C.会计核算D.筹资决策

　　E.股利分配决策

　　5.企业可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源，这两种性质的资金分别是()。

　　A.发行债券取得的资金B.发行股票取得的资金

　　C.企业的自有资金D.企业的债务资金

　　E.取得银行借款

　　6.在现代企业运营中，管理层十分重视股价的高低，这主要是由于()。

　　A.股价反映了每股收益的大小和取得的时间

　　B.股价反映了资本和获利之间的关系

　　C.股价代表了投资大众对企业价值的客观评价

　　D.股价受企业风险大小的影响，反映了每股收益的风险E.在存在股权激励的公司中，股价的高低与管理层的薪酬密切相关

　　7.利润大化作为财务管理目标的缺点是()。

　　A.片面追求利润大化，可能导致公司的短期行为B.没有反映投入与产出之间的关系

　　C.没有考虑风险因素

　　D.没有反映剩余产品的价值量

　　E.没有考虑货币的时间价值

　　8.下列关于股东、经营者、债权人和社会公众利益的有关表述，正确的有()。

　　A.股东、经营者与债权人三者之间构成企业重要的财务关系B.经营者的目标是追求收益和增加闲暇时间，与股东目标冲突的表现是发生道德风险和逆向选择，股东可通过监督和激励的办法协调

　　C.债权人的目标是收益和本金的求偿权，而股东有时却违约或投资于高风险项目，损害了债权人的利益

D.债权人通常采取参与企业的经营决策、寻求立法保护、契约限制、终止合作等办法来防止股东通过经营者损害其利益E.社会公众目标是可持续发展，股东目标常在环境、产品安全、质量、劳动保险等方面发生冲突，可通过立法、行政监督、商业道德和社会舆论协调社会公众和股东的利益

三、判断题

　　1.财务管理是关于企业当前或未来经营活动所需资源的取得与使用的一种管理活动，其核心问题是资产定价与资源配置效率。()2.企业财务管理目标中股东财富大化目标被广为接受，股价高低反映了股东财富的实现程度，其受投资收益率、风险、投资项目、资本结构和股利政策等内部因素，以及法律环境、金融市场环境和经济环境等外部因素的影响。()

　　3.企业价值大化强调的是企业预期的获利能力而非当前的利润。()

4.股票市场、债券市场和货币市场都是有价证券市场，这三个市场的金融工具主要发挥筹措资本、投放资本的功能。()

5.财务经理需要回答的问题之一是:如何在商品市场上进行实物资产投资，以为企业未来创造价值。对这个问题的回答是企业的筹资决策。()

6.企业向员工支付工资属于财务活动中的分配活动。()

7.按金融市场的组织方式划分，金融市场可分为初级市场和二级市场。()

8.股东与经营者之间的委托代理关系产生的首要原因是资本的所有权与经营权相分离，而且，委托代理关系又必然导致代理问题。()

四、计算题
　　1.某项金融资产当前的价格为80元，该项金融资产的投资者总数为2000人，其中，850人认为该项金融资产的未来收益会上升，价值升值到100元;750人认为该项金融资产的未来收益会下降，价值贬值到60元;其余400人持币观望。

　　要求:根据以上资料计算该项金融资产在有效金融市场上的价格。

　　2.WS公司有进行新项目投资的机会，该投资项目的初始投资额为4000万元，预计1年后的现金流入量为4440万元。假设WS公司投资的资本机会成本为10%。

　　要求:(1)计算进行新项目投资的净现值和投资收益率。

　　(2)你认为WS公司是否应该进行该项目投资，为什么?请用净现值法则和收益率法则进行分析。

　　五、关键名词

　　1.财务管理

　　2.财务管理目标

　　3.股东财富大化

　　4.委托代理关系

　　六、简答题

　　1.简述金融市场的作用。

　　2.简述金融市场的类型。

　　参考答案

　　一、单项选择题

　　1.A2.C3.D4.A5.A6.D7.C8.A

　　二、多项选择题

　　1.ABCDE2.ACDE3.ABCDE4.BDE5.CD6.ABCDE7.ABCE8.ABCE

　　三、判断题

　　1.√2.√3.√4.√5.×6.×7.×8.×四、计算题

　　1.权数=850÷（850+750）×=53.125%

　　该项资产在有效金融市场上的价格=100×53.125%+60×（1-53.125%）=81.25（元）

　　2.（1）新项目投资的净现值=4440÷（1+10%）-4000=36.36（万元）新项目投资的投资收益率=（4400-4000）÷4000×=11%（2）用净现值法则分析：净现值法则认为接受净现值大于0的投资项目。由于该项目净现值为36.36，大于0，所以应接受该项目。

　　用收益率法则分析：收益率法则认为接受收益率高于资本成本的投资项目。由于该项目投资收益率为11%，高于资本机会成本10%，所以应接受该项目。

　　五、关键名词

　　1.财务管理:财务管理是研究企业资源的取得与使用的一种管理活动。从本质上说，财务管理研究的核心问题是资产定价与资源配置效率。

　　2.财务管理目标:近些年来，有关财务管理目标的论著发表了不少，但众说不一，未能达成共识，主要有:以利润大化为目标，以经济效益大化为目标，以股东财富大化为目标，以企业价值大化为目标等。

　　3.股东财富大化:在以利润大化和以经济效益大化作为企业财务管理目标的观点受到严重置疑后，以股东财富大化作为企业财务管理目标的观点被提出，用股东财富大化目标替代利润大化和经济效益大化目标，确实有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。因为，要实现股东财富大化就必须要求企业持续发展，收益持续上升，股中有升，唯有如此，股东财富才能达到大。而要实现这一点，企业就必须正确处理好收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。

　　4.委托代理关系:在公司制下，委托代理关系主要表现为3个方面:(1)股东与经营者;(2)股东与债权人:(3)企业与社会。

　　股东与经营者之间的委托代理关系产生的首要原因是资本的所有权与经营权相分离。根据代理理论，解决股东与经营者之间矛盾与冲突的比较好方法就是建立激励和约束经营者的长期契约或合约，一方面通过契约关系对代理人(经营者)行为进行密切监督以便约束代理人那些有悖于委托人(股东)利益的活动；另一方面应提供必要的激励和动力，如对经营者实行股票期权或年薪制等，使代理人为实现委托人的利益而努力工作。

　　当债权人借出资本后，便与股东形成了一种委托代理关系。从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系。对于债务人的各种违约行为，理性的债权人一般是通过降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率，以反映他们对股东行为的重新评估。不仅如此，他们还会在债务契约中增加各种限制性条款进行监督，这些条款包括限制生产或投资条款、限制股利支付条款、限制筹资条款和约束条款等。

　　以股东财富或企业价值大化作为企业财务管理的目标，其隐含的假设是:存在一个有效反映信息的金融市场，信息本身可以通过企业经营者或该企业的财务分析人员及时、真实地传送到金融市场。实际上，企业有时会压制或延缓信息的公布，特别是延缓不利信息的公布;甚至会向市场传送一些误导性或欺骗性信息。对这些问题至今仍没有简单而又确凿的解决方法，从长期来看，可以采取某些方法改善信息质量，减轻价格与价值的偏离程度。这些方法主要有:(1)改善信息质量，如证券交易委员会的管理机构要求企业披露额外信息，并对提供误导性和欺骗性信息的企业进行惩罚;(2)改善市场效率，如提高市场流动性，降低交易成本等。市场效率这一概念并不要求市场价格总是等于真实价值，但它应是真实价值的“无偏”估计。

　　如果企业目标是股东财富大化或企业价值大化，那么在制定和实施财务决策时就可能存在一定的社会成本。从长远来看，股东财富大化的财务管理目标将意味着公平对待社会各个群体，而这些群体的经济状况与企业的经营状况和企业的价值是密切相关的。

　　
　　5.从企业理财的角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面:

　　(1)资本的筹措与投放。企业在金融市场上既可以发售不同性质的金融资产或金融工具，以吸收不同期限的资本，也可以通过购买金融工具进行投资，以获取额外收益。

　　(2)分散风险。在金融市场的初级交易过程中，资本使用权的出售者在获得资本使用权购买者(生产性投资者)一部分收益的同时，也有条件地分担了生产性投资者所面临的一部分风险。

　　(3)转售市场。资本使用权的出售者可根据需要在金融市场上将尚未到期的金融资产转售给其他投资者，或用其交换其他金融资产。

　　(4)降低交易成本。金融市场降低了交易的搜索成本和信息成本。

　　(5)确定金融资产价格。金融市场上买方与卖方的相互作用决定了交易资产的价格，或者说确定了金融资产要求的收益率，金融市场这一定价功能指示着资本流动的方向与性质。

　　6.从不同角度划分，金融市场有如下类型:

　　(1)按金融工具的种类划分，金融市场可分为股票市场、企业债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。

　　(2)按金融市场的组织方式划分，金融市场可分为拍卖市场(又称交易所市场)和柜台市场(又称证券企业市场或店头市场)。

　　(3)按金融工具的期限划分，金融市场可分为长期金融市场(又称资本市场)和短期金融市场(又称货币市场)。

　　(4)按金融市场活动的目的划分，金融市场可分为有价证券市场和保值市场。

　　(5)按金融交易的过程划分，金融市场可分为初级市场和二级市场。

　　(6)按金融市场所处的地理位置和范围划分，金融市场可分为地方金融市场、区域性金融市场、全国性金融市场、国际金融市场等。

　　(7)在实务中，金融市场通常是以金融工具大类为标准进行分类，即把金融市场分为六个市场:股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期货市场、期权市场。